国泰君安：汽车厂商积极投入人形机器人产业 汽车零部件迎再成长机遇

国泰君安证券研究报告揭示了一个引人注目的趋势：汽车厂商如特斯拉正在全力进军人形机器人产业。在汽车产业的深厚研发、制造和资金基础之上，汽车零部件供应商正积极利用自身优势切入机器人新领域。人形机器人市场即将迎来前所未有的发展机遇，这一新兴领域为汽车零部件供应商带来了全新的成长曲线。

特斯拉的人形机器人产品线迭代速度之快，令人瞩目，预示着新一轮科技革命的来临。特斯拉将Optimus系列人形机器人与Model系列电动车视为同等重要的产品线，目标是以机器填补劳动力缺口，执行危险、无聊、重复的工作。人形机器人的发展将极大地促进汽车零部件供应商的业务拓展，尤其是执行器总成、精密减速器、丝杠等核心部件的制造领域。

人形机器人的硬件核心在于执行器总成，而精密减速器、丝杠和空心杯电机等关键零部件具有巨大的市场空间。随着人形机器人大规模量产的临近，预计执行器总成将占据最主要的成本。以每100万台人形机器人的生产规模测算，关键零部件的市场空间将呈现显著增长。

对于汽车零部件供应商而言，进入机器人产业不仅是特斯拉产业链的二次成长新机遇，也是自身转型与升级的关键时刻。特斯拉机器人的设计、开发、供应链等方面借鉴了汽车的丰富经验，相关汽车零部件供应商有望率先参与特斯拉机器人产业，为其打造第二成长曲线。特别是在执行总成、减速器、丝杠等环节，部分汽车零部件供应商具有显著优势，有望在这些领域向机器人业务深入拓展。

投资方面，推荐关注双环传动、拓普集团、精锻科技等具有前瞻性的企业，同时三花智控、贝斯特等公司也有望受益于这一新兴市场的蓬勃发展。

随着人形机器人技术的飞速发展，我们也应警惕背后隐藏的风险和挑战。技术的进展可能不如预期顺利，人形机器人的研发涉及众多领域的技术集成与创新，任何环节的滞后都可能影响到整体研发进度。政策环境的变化也可能对机器人产业带来影响。核心零件的降本进度也是一大风险点，如果核心零件的降本进度不如预期，可能会增大人形机器人研发的成本压力，影响到整个产业的可持续发展。

人形机器人技术的发展之路充满挑战与不确定性，我们需要保持敏锐的洞察力，全面评估技术、政策以及核心零件降本等方面的风险。我们也应看到人形机器人技术的巨大潜力与机遇，积极应对挑战，推动人形机器人技术的持续健康发展。在这个充满变革的时代，让我们共同期待人形机器人为人类社会带来的美好未来。