华创证券：维持长城汽车“强推”评级 目标价

研究报告揭示：华创证券看好长城汽车，盈利预期上调

华创证券近期发布了一份令人瞩目的研究报告，对长城汽车维持了“强烈推荐”的评级。这份报告基于长城汽车发布的三季度业绩报告，对其盈利预期进行了调整。

长城汽车在三季度业绩表现引人注目。虽然公司单季归母净利润达到14亿元，同比微降2%，环比减少25%，但在非经常性损益后归母净利润仍保持稳定。公司的总营收达到289亿元，同比增长10%，显示出公司在市场中的稳健地位。尤其是公司的平均单车售价（ASP）为10.9万元，同比有所增加，这体现了车型结构的持续优化。

深入研究其利润构成，我们可以发现股权激励费用是本季度的主要影响因素。这一费用对利润的影响额约为3.7亿元，但从单车维度看，这一费用并未对公司的盈利能力造成显著影响。尽管费用有所增加，但公司的毛利率仍然保持在令人满意的水平，有效对冲了部分原材料涨价和采购成本提升的不利影响。

在费用方面，公司的销售费用、管理费用和研发费用均有所增加。尤其是销售费用和管理费用的增加较为显著，这主要归因于股权激励费用的影响。研发费用率的同比和环比增幅较小，显示出长城汽车在研发方面的持续投入和对技术创新的重视。

展望未来，长城汽车的产品策略将成为其发展的关键。公司的坦克系列在蓝海市场已经取得了出色的表现，随着芯片问题的逐步缓解，预计坦克系列的销量将继续增长。公司在普通市场也计划通过产品快速迭代和细化定位的策略来提升竞争力。公司的海外布局也在不断深化拓展，高端电动车沙龙智行和光束也将在明年亮相和上市。

华创证券对长城汽车的未来盈利前景充满信心。该行特别看重公司的蓝海产品策略、快速迭代能力、产品细分以及海外拓展等方面的优势。基于这些优势，该行上调了A股和H股的目标PE值及目标价。其中，A股的目标PE值上调至69倍，对应的目标价88.4元反映了公司在行业中的领先地位；H股的目标PE值上调至35倍，对应的目标价54.5港元则体现了公司良好的投资价值。综合来看，长城汽车无疑具有巨大的投资潜力。

对于投资者而言，长城汽车的未来发展充满了机遇。公司不仅在国内市场表现出色，还在海外市场展现了强大的竞争力。随着公司不断推出新产品和优化产品组合，其未来的盈利空间将更加广阔。华创证券对长城汽车的看好并非空穴来风，而是基于深入的分析和深入的研究。对于寻求长期投资机会的投资者来说，长城汽车无疑是一个值得关注的标的。