长城汽车维持强烈推荐评级 目标价

华创证券研究报告对长城汽车（股票代码：HKG 02333）维持了“强烈推荐”的投资评级，并设定了目标价位在每股38.1港元。该报告全方位解读了公司的盈利现状以及未来的增长潜力。

报告中明确指出，市场对长城汽车盈利能力的高度期待是持续不断的。尽管公司最近的一季度财报表现略低于市场预期，但实际盈利仍在合理范围内。业绩的下滑主要是由于多方面的因素导致，其中最为显著的是毛利率的环比下降幅度较大。原材料价格的上涨预计会对单车毛利产生0.1至0.2万元的影响，这也会对整体的毛利率带来影响。经销商返利也是影响一季度终端销量的关键因素，导致财报上单车返利增加。全球芯片短缺对公司生产能力造成影响，使得高价位与低价位车型比例失衡。产品结构的变化、盈利能力的波动以及预估误差等因素也对单车毛利产生影响。

尽管一季度的业绩略低于预期，华创证券依然对长城汽车的发展前景充满信心。公司成功挖掘了国内硬派越野和女性用户定位两大细分市场的需求，并在这些市场中建立了领导地位。这种市场细分需要公司投入更多的研发和市场推广资金，但公司的高毛利率足以覆盖这些成本并有盈余。随着新产品、新技术和新营销策略的推进，以及销售体量的增长，公司的SG&A（销售、总务和行政费用）以及研发费用均实现了显著增长。

该报告还详细阐述了公司的中长期成长策略，包括管理全面升级、电动智能技术革新以及海外市场的发展潜力。考虑到公司正面临的经营拐点、未来两年的全新产品周期以及中期智能化带来的商业模式升级，华创证券对长城汽车的未来持乐观态度。

这份报告宛如一幅细致入微的画卷，展现了长城汽车盈利能力的多个层面以及其在未来市场中的潜在位置。在经历了短暂的市场波动后，长城汽车依然展现出强烈的竞争力，稳固其在行业中的领先地位，并展现出持续盈利的态势。对于投资者而言，这份报告提供了一个全面、深入的分析视角，有助于更好地理解长城汽车的盈利现状和未来发展趋势。华创证券对长城汽车的信心满满，让投资者对其未来充满了期待。