汽车行业：整体增速放缓 估值中枢下移

【洞察汽车行业】2018年开篇至五月末，汽车行业的繁荣脉络愈发清晰。虽然整体呈现增长态势，但增速略显稳健，呈现出微妙的放缓迹象。无论是乘用车还是商用车，都在这场速度与竞争的双重考验中稳步前行，尽管其步伐有所不同。这样的背景下，行业的估值中枢也在合理调整中显现出更加务实的气质。

随着关税壁垒的降低和外资股比限制的放开，汽车行业正面临全新的市场开放局面。这不仅改变了豪华品牌汽车的市场格局，也促使各大汽车企业适应更加激烈的市场竞争环境。纯进口的豪华品牌以及大型经销商集团，在这场变革中相对受益明显。

在新能源汽车领域，政策风向的转变尤为引人注目。政策从单纯的财政补贴逐渐转向市场化机制，为新能源汽车的发展注入了新的活力。动力电池的焦点也在逐步转向安全、高能以及低成本的方向。新能源乘用车市场正处于多元化竞争的混战格局，而新能源客车则在补贴下降的大背景下承受着压力与期待。随着政策的逐步明朗，消费者需求的释放将成为推动市场增长的重要力量。

汽车零部件行业也在这一浪潮中积极发展，优秀企业正逐步实现国产替代，并积极海外扩张的机会。如已经在海外扩张领域取得显著成果的海华域汽车和福耀玻璃，它们正积极抢占先机，拓展国际市场。星宇股份和精锻科技等企业在客户和产品的多维度上展现出显著优势，令人瞩目。

汽车行业正处于一个充满挑战与机遇的交叉路口。在全面开放的新时代，汽车板块的估值日趋合理，风险得到有效释放。对于投资者而言，关注行业中的领军企业显得尤为重要。这些企业凭借其卓越的市场竞争力、技术实力和品牌影响力，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，引领行业未来的发展。无论是从市场的角度，还是从投资者的角度，这都是一个值得深入挖掘的主题。 （广州广证恒生研究报告）